壬寅年末，2022年臨近尾聲。這一年，資本市場(chǎng)全面深化改革持續(xù)推進(jìn)：黨的二十大明確指出要“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”，這是構(gòu)建高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展對(duì)資本市場(chǎng)提出的新要求；A股上市公司突破5000家，上市公司數(shù)量加速增長(zhǎng)，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)日漸完善；易會(huì)滿主席提出"把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮"；中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布《聯(lián)合公告》，原則同意兩地交易所進(jìn)一步擴(kuò)大股票互聯(lián)互通標(biāo)的范圍，資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開放持續(xù)推進(jìn)；伴隨著資本市場(chǎng)全面深化改革不斷推進(jìn)及證券市場(chǎng)制度不斷完善，對(duì)于上市公司加強(qiáng)投資者關(guān)系管理提出了新的要求，證監(jiān)會(huì)時(shí)隔17年首度修訂上市公司投資者關(guān)系管理工作指引，A股市場(chǎng)投關(guān)管理工作迎來(lái)嶄新篇章；為積極維護(hù)公司投資價(jià)值和中小股東權(quán)益，更好順應(yīng)市場(chǎng)實(shí)際和公司需求，證監(jiān)會(huì)及滬深交易所也從多維度修訂了回購(gòu)增持規(guī)則；證監(jiān)會(huì)出臺(tái)調(diào)整優(yōu)化房企股權(quán)融資五項(xiàng)措施拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道，個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施為資本市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定活水，股票期權(quán)市場(chǎng)“上新”進(jìn)一步吸引中長(zhǎng)期資金入市，各項(xiàng)舉措都是在為資本市場(chǎng)添薪加柴。中國(guó)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展正在邁入新階段。

歲末已至，本文將回顧2022年中國(guó)資本市場(chǎng)重大事件及政策，與您一起讀懂證監(jiān)會(huì)和中國(guó)資本市場(chǎng)。

一、 A股上市公司突破5000家，不同所有制企業(yè)競(jìng)相發(fā)展

近年來(lái)，我國(guó)上市公司數(shù)量顯著增長(zhǎng)、質(zhì)量持續(xù)提升。多種所有制經(jīng)濟(jì)并存、覆蓋全部行業(yè)大類、大中小企業(yè)共同發(fā)展的上市公司結(jié)構(gòu)，是我國(guó)資本市場(chǎng)的一大特征。

事 件 描 述：

11月22日，隨著廣東鼎泰高科技術(shù)股份有限公司（鼎泰高科）、矩陣縱橫設(shè)計(jì)股份有限公司（矩陣股份）成功在創(chuàng)業(yè)板上市交易，中國(guó)A股上市公司的數(shù)量達(dá)到5000家。這5000家A股上市公司中，在上交所上市的公司有2153家，占比約43%；在深交所上市的公司有2721家，占比約54%；在北交所上市的公司有126家，占比約3%。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

近年來(lái)，A股上市公司數(shù)量增長(zhǎng)速度不斷加快。A股上市公司數(shù)量從0到1000家、從1000家到2000家，都走過(guò)了大約10年之久；從2000家到3000家、從3000家到4000家，分別耗時(shí)6年和4年；而從4000家到5000家，僅僅花了2年2個(gè)月。A股上市公司規(guī)模的擴(kuò)張，同中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，與此同時(shí)，資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)變化也體現(xiàn)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要。在2022金融街論壇年會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿發(fā)表主題演講指出，目前國(guó)有上市公司和上市國(guó)有金融企業(yè)市值占比將近一半，體現(xiàn)了國(guó)有企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要支柱的地位；民營(yíng)上市公司數(shù)量占比超過(guò)三分之二，近幾年新上市公司中民企占到八成以上；外商控股上市公司市值占比約4%。多種所有制經(jīng)濟(jì)并存、覆蓋全部行業(yè)大類、大中小企業(yè)共同發(fā)展的上市公司結(jié)構(gòu)，既是我國(guó)資本市場(chǎng)的一大特征，也是一大優(yōu)勢(shì)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部主任李明表示，超大體量的國(guó)企與數(shù)量眾多的民企同臺(tái)競(jìng)技，是中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的重要特征。國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)由于所有制結(jié)構(gòu)的不同，在資本市場(chǎng)上各自有著鮮明特點(diǎn)。國(guó)有控股上市公司家數(shù)少，但體量大、質(zhì)量?jī)?yōu)，是公有制經(jīng)濟(jì)主體地位的重要體現(xiàn)。民營(yíng)上市公司數(shù)量多、活力強(qiáng)，這些公司行業(yè)覆蓋廣、競(jìng)爭(zhēng)活力強(qiáng)，在科技創(chuàng)新、吸納就業(yè)等方面發(fā)揮著不可或缺的重要作用。

二、探索建立中國(guó)特色的估值體系，國(guó)有上市公司估值提升可期

近期，監(jiān)管部門就上市公司估值進(jìn)行表態(tài)，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，尤其中字頭概念板塊在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)活躍度。

事 件 描 述：

11月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在2022金融街論壇年會(huì)上發(fā)表主題演講，闡述了如何建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)，并指出要把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，促進(jìn)市場(chǎng)資源配置功能更好發(fā)揮。對(duì)于上市公司結(jié)構(gòu)與估值問題，易會(huì)滿主席提出，上市公司尤其是國(guó)有上市公司，一方面要“練好內(nèi)功”，加強(qiáng)專業(yè)化戰(zhàn)略性整合，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，要進(jìn)一步強(qiáng)化公眾公司意識(shí)，主動(dòng)加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，讓市場(chǎng)更好地認(rèn)識(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

近年來(lái)，國(guó)有企業(yè)、國(guó)有金融企業(yè)總體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、發(fā)展較快，國(guó)有企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，一直是A股市場(chǎng)一支舉足輕重的力量，但相關(guān)上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)反差較大，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年以來(lái)國(guó)有上市公司估值水平呈明顯下降態(tài)勢(shì)。中金公司認(rèn)為，A股估值結(jié)構(gòu)有改善空間，尤其是部分銀行及國(guó)有上市企業(yè)等估值長(zhǎng)期、普遍偏低。從經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看，國(guó)有上市公司在2016年以來(lái)的盈利增速和盈利能力相比非國(guó)企均有較為明顯的改善，債務(wù)壓力問題經(jīng)歷多年國(guó)企改革也已基本化解，上市銀行盈利增長(zhǎng)較為穩(wěn)健且ROE高于非金融整體，未來(lái)在“中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)”的積極建設(shè)過(guò)程中，投資者有望逐步改善對(duì)上市國(guó)企和金融板塊的價(jià)值的認(rèn)知，銀行及國(guó)有上市企業(yè)估值中樞有提升空間。在建設(shè)“中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)”理念下，A股的投資理念也有望逐步向價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)變，吸取國(guó)際成熟市場(chǎng)的長(zhǎng)處，并結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展特色，逐步形成具備中國(guó)特色的投資文化，也有助于建立具有中國(guó)特色的估值體系。

三、互聯(lián)互通股票標(biāo)的范圍擴(kuò)大獲兩地證監(jiān)會(huì)原則同意，進(jìn)一步深化兩地資本市場(chǎng)務(wù)實(shí)合作

自滬深港通開通以來(lái)，為更好地適應(yīng)兩地市場(chǎng)發(fā)展水平，滿足兩地投資者日益增長(zhǎng)的投資需要，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌指導(dǎo)下，互聯(lián)互通標(biāo)的范圍持續(xù)擴(kuò)大。

事 件 描 述：

12月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布《聯(lián)合公告》，為進(jìn)一步深化內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制（以下簡(jiǎn)稱互聯(lián)互通），促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)共同發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)原則同意兩地交易所進(jìn)一步擴(kuò)大股票互聯(lián)互通標(biāo)的范圍。在相關(guān)交易結(jié)算規(guī)則和系統(tǒng)準(zhǔn)備完成、獲得所有相關(guān)的監(jiān)管批準(zhǔn)、市場(chǎng)參與者充分調(diào)整其業(yè)務(wù)和技術(shù)系統(tǒng)后，上述擴(kuò)大方案方可正式實(shí)施。預(yù)計(jì)相關(guān)準(zhǔn)備時(shí)間約3個(gè)月，正式實(shí)施時(shí)間將由交易所另行通知。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

互聯(lián)互通股票標(biāo)的范圍擴(kuò)大，是深化兩地資本市場(chǎng)務(wù)實(shí)合作的有力舉措，對(duì)便利境內(nèi)外投資者跨境投資活動(dòng)、促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展具有積極意義，并將助力內(nèi)地資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更高水平雙向開放。根據(jù)《聯(lián)合公告》安排，滬股通標(biāo)的將選取市值50億元人民幣及以上且符合一定流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)等條件的上證A股指數(shù)成份股，替代原滬股通下上證180指數(shù)、上證380指數(shù)成份股，深股通股票標(biāo)的擴(kuò)容將選取市值50億元人民幣及以上且符合一定流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)等條件的深證綜合指數(shù)成份股，替代原深股通下60億元人民幣及以上的深證成份指數(shù)和深證中小創(chuàng)新指數(shù)成份股，A+H股公司的相關(guān)要求不變；港股通在現(xiàn)行標(biāo)的范圍基礎(chǔ)上，納入恒生綜合指數(shù)中符合條件的在港主要上市外國(guó)公司股票。標(biāo)的范圍擴(kuò)大后，滬深股通將更廣泛地納入深市上市股票，為境外投資者提供更多成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型資產(chǎn)配置選擇，助力吸引境外中長(zhǎng)期資金入市；港股通納入外國(guó)公司，將進(jìn)一步支持香港提升對(duì)國(guó)際公司的吸引力。此次調(diào)整將更廣泛地將股票產(chǎn)品納入標(biāo)的范圍，更好地滿足投資者的投資需要。目前，A股市場(chǎng)有2600家左右上市公司市值在50億元以上，港股市場(chǎng)有600多家上市公司市值在50億港元以上。50億元市值的門檻設(shè)定，為許多高精尖的小型上市公司提供更多資本進(jìn)入的可能性，并為國(guó)內(nèi)和海外投資者提供更豐富的選擇標(biāo)的，有助于改善兩地市場(chǎng)的流動(dòng)性環(huán)境，提升市場(chǎng)韌性和活力。

四、上市公司投資者關(guān)系管理指引正式發(fā)布，A股市場(chǎng)投關(guān)管理工作迎來(lái)嶄新篇章

近年來(lái)，伴隨著資本市場(chǎng)全面深化改革的不斷推進(jìn)及證券市場(chǎng)制度的不斷完善，對(duì)于上市公司加強(qiáng)投資者關(guān)系管理提出了新的要求。2022年4月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》，這也是證監(jiān)會(huì)對(duì)2005年舊版指引的進(jìn)一步修訂、完善。新指引將進(jìn)一步加強(qiáng)上市公司與投資者之間的有效溝通，促進(jìn)上市公司完善治理，切實(shí)保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，也預(yù)示著投關(guān)管理工作迎來(lái)嶄新篇章。

事 件 描 述：

近年，上市公司黑天鵝事件層出不窮，“不配投資通策醫(yī)療”、“無(wú)法妥協(xié)特斯拉”、“不做功課樂歌股份”、“就是賭博千山藥機(jī)”、“什么角色大族激光”等事件，均是由于管理者不當(dāng)言論及對(duì)投資者關(guān)系管理工作認(rèn)識(shí)不足，而導(dǎo)致企業(yè)資本形象受損，股價(jià)下跌。

2022年4月11日證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、全國(guó)工商聯(lián)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步支持上市公司健康發(fā)展的通知》。

4月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》正式稿，進(jìn)一步規(guī)范上市公司投資者關(guān)系管理，明確投資者關(guān)系管理的定義、適用范圍和原則，增加和豐富投資者關(guān)系管理的內(nèi)容及新增網(wǎng)站、新媒體平臺(tái)、投資者教育基地等新興方式，ESG信息被納入溝通內(nèi)容，強(qiáng)化上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”的主體責(zé)任。

5月15日，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所、中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《“加強(qiáng)投資者關(guān)系管理 助推上市公司高質(zhì)量發(fā)展”倡議書》。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

截至目前，上市公司已超5000家，A股市場(chǎng)正從“賣方市場(chǎng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百I方市場(chǎng)”，投資者關(guān)系管理工作的重要性愈發(fā)凸顯，監(jiān)管層對(duì)上市公司投資者關(guān)系管理的重視與要求也日益增加。

近年，層出不窮的黑天鵝事件對(duì)上市公司投資價(jià)值以及資本形象產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響，也打擊了部分投資人對(duì)于上市公司乃至A股市場(chǎng)的信心。今年，《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引》正式稿的發(fā)布以及相關(guān)政策的出臺(tái)，不僅體現(xiàn)了監(jiān)管層在新形式下對(duì)上市公司投資者關(guān)系管理工作提出新的要求，也預(yù)示著注冊(cè)制下上市公司投關(guān)工作掀開新篇章。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展也為投資者關(guān)系管理帶來(lái)新的變化。

同時(shí)，在全面注冊(cè)制改革扎實(shí)推進(jìn)的大背景下，上市公司主動(dòng)結(jié)合自身企業(yè)資本市場(chǎng)發(fā)展階段和要求，制定符合自身特點(diǎn)和需要的投關(guān)策略或?qū)⒊蔀閯傂孕枨?，為有效傳遞公司價(jià)值，提升公司資本品牌形象，提高投資者認(rèn)可度起到關(guān)鍵作用，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。

五、證監(jiān)會(huì)、滬深交易所多維度修訂回購(gòu)增持規(guī)則，鼓勵(lì)上市公司回購(gòu)增持

上市公司回購(gòu)股份和股東、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員增持股份，是合理維護(hù)上市公司投資價(jià)值、增強(qiáng)市場(chǎng)信心的重要制度安排，在維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行、保護(hù)投資者合法權(quán)益等方面發(fā)揮著積極作用。

事 件 描 述：

10月14日，為支持鼓勵(lì)上市公司依法實(shí)施股份回購(gòu)、董監(jiān)高依法增持股份，積極維護(hù)公司投資價(jià)值和中小股東權(quán)益，更好順應(yīng)市場(chǎng)實(shí)際和公司需求，證監(jiān)會(huì)宣布擬對(duì)《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》進(jìn)行修訂。同時(shí)，為支持上市公司董監(jiān)高依法合規(guī)增持股份，降低“窗口期”的影響，考慮到近年來(lái)交易監(jiān)管規(guī)則不斷完善，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》進(jìn)行修訂。同日晚間，上交所同步修訂了《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第7號(hào)——回購(gòu)股份》和《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第8號(hào)——股份變動(dòng)管理》，深交所修訂了《上市公司自律監(jiān)管指引第9號(hào)——回購(gòu)股份》和《上市公司自律監(jiān)管指引第10號(hào)——股份變動(dòng)管理》，并向社會(huì)公開征求意見。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

股份回購(gòu)是國(guó)際通行的維護(hù)公司投資價(jià)值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報(bào)機(jī)制的重要手段，是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排。近年來(lái)，股份回購(gòu)活躍度持續(xù)提升，家數(shù)、規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)反映良好。同時(shí)，上市公司董監(jiān)高依法合規(guī)增持股份，可向市場(chǎng)傳遞對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的信心。本次制度修訂從四個(gè)方面進(jìn)一步提升了回購(gòu)、增持便捷性：一是優(yōu)化上市公司回購(gòu)條件；二是放寬新上市公司回購(gòu)限制；三是完善回購(gòu)、增持窗口期；四是合理界定股份發(fā)行行為。總體上有利于鼓勵(lì)和便利上市公司通過(guò)回購(gòu)股份和增持的方式，積極響應(yīng)投資者關(guān)切的問題，維護(hù)公司價(jià)值，從而保障投資者的利益。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，回購(gòu)股份指引和股份變動(dòng)管理指引的修訂進(jìn)一步放寬了回購(gòu)股份限制，并優(yōu)化了窗口期安排，有利于上市公司運(yùn)用回購(gòu)增持等市場(chǎng)化工具維護(hù)公司合理價(jià)值。從市場(chǎng)實(shí)踐來(lái)看，當(dāng)上市公司股價(jià)處于歷史較低位置時(shí)，上市公司及重要股東、高管進(jìn)行回購(gòu)和增持公司股票具有積極意義，是提振信心、提升估值的有效手段之一。尤其是每當(dāng)市場(chǎng)整體跌幅較大，公司股價(jià)也出現(xiàn)明顯下跌時(shí)，A股往往能掀起一波回購(gòu)潮。

六、證監(jiān)會(huì)出臺(tái)調(diào)整優(yōu)化房企股權(quán)融資五項(xiàng)措施，拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道

近期，金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)的措施密集出臺(tái)，支持房地產(chǎn)融資的“三支箭”組合連發(fā)，助力房企緩解資金壓力，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

事 件 描 述：

2022年11月28日，證監(jiān)會(huì)宣布調(diào)整優(yōu)化涉房企業(yè)五項(xiàng)股權(quán)融資措施，包括恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資，恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資，調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場(chǎng)上市政策，進(jìn)一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用，積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

早在2018年，央行會(huì)同有關(guān)部門運(yùn)用信貸、債券、股權(quán)三個(gè)融資渠道的“三支箭”政策組合著力緩解民營(yíng)和小微企業(yè)融資難題。第一支箭即民營(yíng)企業(yè)信貸支持，第二支箭即民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，第三支箭即民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持工具。今年以來(lái)，房地產(chǎn)利好政策密集出臺(tái)，年底“三支箭”不斷發(fā)揮作用，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，11月8日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《“第二支箭”延期并擴(kuò)容 支持民營(yíng)企業(yè)債券融資再加力》后不久，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)在11月23日發(fā)布支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的16條金融措施，緊接著證監(jiān)會(huì)在11月28日晚間宣布在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施（下稱“新五條”），為支持房企融資“第三支箭”?！靶挛鍡l”，放寬了對(duì)于并購(gòu)重組、再融資、境外融資、REITs以及私募股權(quán)基金的限制，通過(guò)放寬融資通道，監(jiān)管部門支持優(yōu)質(zhì)房企修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，在購(gòu)買存量項(xiàng)目、償還債務(wù)、項(xiàng)目交付等方面補(bǔ)充資金，有助于進(jìn)一步減輕當(dāng)前房企資金壓力，也有助于“保交樓”政策落地。業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、負(fù)債指標(biāo)良好但流動(dòng)性相對(duì)緊缺的優(yōu)質(zhì)房企，將率先受益于“新五條”。同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)有望呈復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，在政策加持下出現(xiàn)銷售回暖。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，房企股權(quán)融資落地以來(lái)，披露股權(quán)融資意向或計(jì)劃的A股房企已達(dá)20家，其中有17家擬通過(guò)定增再融資，占比超八成。多家房企在披露再融資意向時(shí)，對(duì)于募集資金的使用都提到用于“保交樓”相關(guān)房地產(chǎn)項(xiàng)目、償還債務(wù)本息以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等用途。

七、個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施，為資本市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定活水

隨著我國(guó)人口老齡化持續(xù)深化，國(guó)家“十四五”規(guī)劃綱要提出，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，提高企業(yè)年金覆蓋率，規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。

事 件 描 述：

今年4月8日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，確立了我國(guó)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)制度框架。11月4日，人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)印發(fā)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，11月25日，人社部會(huì)同財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局印發(fā)《人力資源社會(huì)保障部辦公廳財(cái)政部辦公廳國(guó)家稅務(wù)總局辦公廳關(guān)于公布個(gè)人養(yǎng)老金先行城市的通知》，公布了36個(gè)先行城市（地區(qū)）名單，個(gè)人養(yǎng)老金制度在先行城市（地區(qū)）啟動(dòng)實(shí)施。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

個(gè)人養(yǎng)老金不同于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，是指政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)、實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)充功能的制度。個(gè)人養(yǎng)老金制度啟動(dòng)實(shí)施有助于加快構(gòu)建多層次、多元化養(yǎng)老保障體系。豐富個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，促進(jìn)市場(chǎng)化、商業(yè)化養(yǎng)老產(chǎn)品發(fā)展，有助滿足多元化養(yǎng)老金融服務(wù)需求，加快推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱發(fā)展壯大。養(yǎng)老金具有長(zhǎng)期性、規(guī)范性和規(guī)模性，通過(guò)積極投資資本市場(chǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展資金；同時(shí)，資本市場(chǎng)將助力養(yǎng)老金分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金長(zhǎng)期保值增值，積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，助力構(gòu)建養(yǎng)老金、資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)、協(xié)同發(fā)展的新格局。業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金制度有助于為資本市場(chǎng)引入長(zhǎng)線穩(wěn)定型、配置型資金，為資本市場(chǎng)吸引長(zhǎng)期、穩(wěn)定“活水”，增強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性，有助于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)形成長(zhǎng)牛慢牛格局，對(duì)于資本市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化和實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。

八、股票期權(quán)市場(chǎng)“上新”，進(jìn)一步吸引中長(zhǎng)期資金入市

事 件 描 述：

9月2日晚，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，為豐富多層次資本市場(chǎng)產(chǎn)品體系，啟動(dòng)3只ETF期權(quán)品種上市工作，將按程序批準(zhǔn)上交所上市中證500ETF期權(quán)，深交所上市創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)。證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)滬深交易所做好3只ETF期權(quán)品種上市交易各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

七年多來(lái)，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)中有進(jìn)，產(chǎn)品功能逐步發(fā)揮，市場(chǎng)生態(tài)日益改善，為上市3只ETF期權(quán)品種打下了基礎(chǔ)。此次3只期權(quán)品種上市，是全面深化資本市場(chǎng)改革、補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系短板的重要舉措，有利于豐富金融期貨期權(quán)品種，健全資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，吸引中長(zhǎng)期資金入市，更好滿足市場(chǎng)多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

九、中概股股價(jià)持續(xù)下挫屢創(chuàng)創(chuàng)新低，后市能否迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？

近年來(lái)，中概股受動(dòng)蕩的市場(chǎng)及法律監(jiān)管環(huán)境等因素的影響，估值明顯下降，股價(jià)也在持續(xù)下挫。然而，今年11月以來(lái)，一度被打上“不可投資” 標(biāo)簽的中概股卻一直保持逆勢(shì)上漲的態(tài)勢(shì)，更是受到國(guó)內(nèi)外多家機(jī)構(gòu)的看好，其后市值得期待！

事 件 描 述：

自2022年以來(lái)，受疫情、地緣政治、中美兩國(guó)監(jiān)管政策變化的影響，中概股企業(yè)股價(jià)持續(xù)下跌，部分中概股股價(jià)較其歷史高位下跌超過(guò)80%。

2022年3月至2022年8月間，美國(guó)證券交易委員會(huì)（“SEC”）將150多家中概股企業(yè)列入“預(yù)摘牌名單”，超過(guò)在美上市的中國(guó)公司的一半之多。中概股遭遇重挫，前10個(gè)月幾乎一蹶不振。

截至11月1日，今年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)大跌44%，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)30指數(shù)大跌40%。從歷史高點(diǎn)算起，以上兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)跌幅已超72%。就個(gè)股而言，騰訊最大跌幅達(dá)73%、阿里巴巴最大跌幅達(dá)80%、美團(tuán)最大跌幅達(dá)77%、拼多多最大跌幅達(dá)89%、小米最大跌幅達(dá)76%、京東最大跌幅達(dá)67%。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

由于中美政治風(fēng)險(xiǎn)、全球地緣政治、全球加息、全球新冠疫情爆發(fā)等因素，疊加3月中概股遭美國(guó)證監(jiān)會(huì)除牌警告，中概股遭遇重挫，前10個(gè)月幾乎一蹶不振。但隨著中美審計(jì)談判迎來(lái)曙光及疫情防控措施優(yōu)化，加上重新開放的預(yù)期，以及監(jiān)管放寬游戲許可審批，市場(chǎng)投資情緒改善，在美上市中概股在11月也迎來(lái)曙光，不少實(shí)現(xiàn)了單月翻倍。

面對(duì)11月中概股的逆風(fēng)翻盤，國(guó)內(nèi)外多家機(jī)構(gòu)一致看好中概股走勢(shì)，在即將到來(lái)的2023年中概股將迎來(lái)何種表現(xiàn)呢？值得我們期待！

十、央企重組：中國(guó)中鋼整體劃入中國(guó)寶武 鋼鐵行業(yè)“巨無(wú)霸”誕生

鋼鐵行業(yè)兼并重組是我國(guó)鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑之一，對(duì)于提升我國(guó)戰(zhàn)略性資源保障能力，維護(hù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定意義重大。

年初，國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示，今年要穩(wěn)步推進(jìn)鋼鐵等領(lǐng)域的重組整合，在相關(guān)領(lǐng)域適時(shí)研究組建新的中央企業(yè)集團(tuán)。2月，工信部、國(guó)家發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確提出，鼓勵(lì)行業(yè)龍頭企業(yè)實(shí)施兼并重組，打造若干世界一流超大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)。

事 件 描 述：

12月21日，據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委網(wǎng)站消息，經(jīng)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司與中國(guó)中鋼集團(tuán)有限公司實(shí)施重組，中國(guó)中鋼集團(tuán)有限公司整體劃入中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司，不再作為國(guó)資委直接監(jiān)管企業(yè)。同日，國(guó)資委央企名錄欄目下，國(guó)資委監(jiān)管的央企總數(shù)已由98家變?yōu)?7家，中國(guó)中鋼集團(tuán)已不在名單中。

據(jù)悉，作為全球鋼鐵行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，2020年中國(guó)寶武鋼產(chǎn)量達(dá)到1.15億噸，實(shí)現(xiàn)“億噸寶武”的歷史性跨越，問鼎全球鋼企之冠。2021年中國(guó)寶武粗鋼產(chǎn)量約1.2億噸，同比增加4.35%，連續(xù)第二年位居世界第一。在2022年《財(cái)富》發(fā)布的世界500強(qiáng)榜單中，中國(guó)寶武首次躋身前五十強(qiáng)，排名第44位，繼續(xù)位居全球鋼鐵企業(yè)首位。2021年，中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司營(yíng)業(yè)總收入高達(dá)9722億元人民幣。

鋼鐵行業(yè)“巨無(wú)霸”誕生的背后是近年來(lái)一系列兼并重組，繼“寶武大合并”后，中國(guó)寶武相繼納入了馬鋼集團(tuán)、太鋼集團(tuán)、重慶鋼鐵，同時(shí)托管中鋼集團(tuán)、整合新疆鋼企、攜手廣東省組建中國(guó)寶武中南鋼鐵、托管昆鋼。2021年7月，中國(guó)寶武又宣布籌劃重組山鋼集團(tuán)；2022年1月，托管包鋼集團(tuán)鋼管等業(yè)務(wù)；2022年4月，新鋼股份披露江西國(guó)控將向中國(guó)寶武無(wú)償劃轉(zhuǎn)新鋼集團(tuán)51%股權(quán)。

截至目前，中國(guó)寶武旗下共有9家上市公司，分別是寶鋼股份（600019.SH）、馬鋼股份（600808.SH ）、太鋼不銹（000825.SZ）、八一鋼鐵（600581.SH）、中南股份（000717.SZ）、重慶鋼鐵、寶信軟件（600845.SH）、寶鋼包裝（601968.SH）和西藏礦業(yè)（000762.SZ）。

中鋼集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最早“走出去”開展國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作的大型央企之一，在礦產(chǎn)資源、科技新材料、工程裝備等細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域具有不俗實(shí)力。中鋼集團(tuán)旗下?lián)碛腥疑鲜泄?，分別是中鋼國(guó)際（000928.SZ）、中鋼天源（002057.SZ）、中鋼洛耐（688119.SH）。在中鋼集團(tuán)并入后，中國(guó)寶武旗下上市公司擴(kuò)容至12家。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

國(guó)企改革三年行動(dòng)提出的重要目標(biāo)之一，就是要在推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整上取得明顯成效。作為這一領(lǐng)域的重要改革舉措，近年來(lái)央企戰(zhàn)略重組和專業(yè)化整合不斷發(fā)力。

在此次中國(guó)寶武與中鋼集團(tuán)重組之前，過(guò)去10年來(lái)已有26組47家中央企業(yè)實(shí)施了重組整合，新組建、接收企業(yè)10家。諸如2015年，南車、北車重組組建中車集團(tuán)，我國(guó)軌道交通裝備制造業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力大大增強(qiáng)；同年，中國(guó)遠(yuǎn)洋和中國(guó)海運(yùn)重組為中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)，集裝箱運(yùn)力躍居世界第三，實(shí)現(xiàn)綜合船隊(duì)、散貨運(yùn)輸、油氣運(yùn)輸、雜貨特種運(yùn)輸、碼頭運(yùn)營(yíng)及船員管理六個(gè)世界第一；2016年，寶鋼、武鋼重組組建中國(guó)寶武，促進(jìn)行業(yè)產(chǎn)能利用率和企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益快速提升，并帶頭化解鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能1542萬(wàn)噸。2018年，中核集團(tuán)與中核建實(shí)施重組為新的中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)，形成具有完整產(chǎn)業(yè)鏈的綜合性核工業(yè)集團(tuán)，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，加快核電“走出去”，開啟核工業(yè)強(qiáng)國(guó)的新征程；2019年，“兩船”重組組建中國(guó)船舶，2021年企業(yè)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量等造船行業(yè)三大指標(biāo)占全球總量均超過(guò)20%，均居全球第一；2021年，“兩化”重組新設(shè)中國(guó)中化，資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入雙雙突破萬(wàn)億，成為全球規(guī)模最大的綜合性化工企業(yè)。

十一、澤達(dá)易盛等公司涉嫌信批違規(guī)，監(jiān)管部門“零容忍”

今年以來(lái)，嚴(yán)打證券違法違規(guī)行為的信號(hào)持續(xù)釋放，監(jiān)管部門堅(jiān)持“零容忍”“出重拳”，有力維護(hù)了市場(chǎng)秩序和投資者合法權(quán)益，凈化了市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。預(yù)計(jì)接下來(lái)“嚴(yán)”的主基調(diào)將延續(xù)，持續(xù)以依法有效監(jiān)管促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

事 件 描 述：

截至今年11月30日，滬深兩市加北交所合計(jì)有83家公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，其中57家公司涉嫌信披違規(guī)，占比高達(dá)68.67%。包括，*ST澤達(dá)、杭州高新、惠程科技、通策醫(yī)療等知名企業(yè)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，信披違法違規(guī)案件“曝光率”高，既表明一部分上市公司合規(guī)意識(shí)和合規(guī)能力有待提高，也是監(jiān)管部門持續(xù)加大打擊力度的結(jié)果。

同時(shí)，為督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)，切實(shí)發(fā)揮“看門人”作用，12月2日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)表示，為推動(dòng)證券公司自律、自覺歸位盡責(zé)、勤勉盡責(zé)，切實(shí)提升投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量，促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)研究制定《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法（試行）》，并于當(dāng)日發(fā)布實(shí)施。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

隨著依法從嚴(yán)打擊證券違法工作的深入推進(jìn)，證券市場(chǎng)違法多發(fā)高發(fā)勢(shì)頭得到初步遏制，資本市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)凈化，從嚴(yán)監(jiān)管氛圍也在逐步形成。在2022金融街論壇年會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，長(zhǎng)期以來(lái)違法成本過(guò)低的情況得到根本扭轉(zhuǎn)，“零容忍”立體執(zhí)法震懾顯著增強(qiáng)，市場(chǎng)生態(tài)明顯好轉(zhuǎn)。

在即將實(shí)施全面注冊(cè)制背景下，嚴(yán)打證券違法違規(guī)行為的信號(hào)持續(xù)釋放。監(jiān)管部門堅(jiān)持“零容忍”“出重拳”，有力維護(hù)了市場(chǎng)秩序和投資者合法權(quán)益，凈化了市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境，預(yù)計(jì)接下來(lái)“嚴(yán)”的主基調(diào)將延續(xù)，持續(xù)以依法有效監(jiān)管促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。相信在嚴(yán)格的監(jiān)管制度之下，資本市場(chǎng)違法活動(dòng)將進(jìn)一步減少，投資者合法權(quán)益得到維護(hù)，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

十二、*ST新億成虎年退市第一股

事 件 描 述：

3月23日，今年第一家重大違法強(qiáng)制退市股——*ST新億(600145)告別A股，公司對(duì)此發(fā)布了股票終止上市的公告，由于2018年和2019年虛增營(yíng)業(yè)收入，扣除虛增營(yíng)業(yè)收入、追溯調(diào)整后，公司2018年至2020年連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元，觸及重大違法強(qiáng)制退市情形。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

常態(tài)化退市是A股健康可持續(xù)發(fā)展的必然舉措，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)將形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的良性循環(huán)。同時(shí)，這也給所有A股上市公司敲響警鐘，試圖秀“財(cái)技”、炒概念的做法行不通了，*ST新億(600145)成為上半年退市公司反面典型。

十三、新東方暴漲十倍，教育公司成功轉(zhuǎn)型

事 件 描 述：

隨著“雙語(yǔ)主播”董宇輝的爆火，東方甄選直播間的粉絲量、銷量也直線上升。數(shù)據(jù)顯示，6月16日，東方甄選直播間創(chuàng)下單日6675.3萬(wàn)的銷售額，當(dāng)天觀看人數(shù)高達(dá)6044.5萬(wàn)；以16日為截止日期計(jì)算，僅十天內(nèi)，當(dāng)方甄選直播間的粉絲總數(shù)從98萬(wàn)增長(zhǎng)至1174萬(wàn)，吸粉千萬(wàn)。同樣在6月16日，新東方在線的股價(jià)盤中股價(jià)漲幅超100%，收盤價(jià)28.6港元/股，相較不久前的低點(diǎn)，最大漲幅達(dá)10倍。

事 件 點(diǎn) 評(píng)：

5月至今，港股新東方在線股價(jià)暴漲超10倍，從最低2.84港元漲至最高42.7港元，區(qū)間最大漲幅達(dá)1400%。暴漲背后是新東方的成功轉(zhuǎn)型，旗下東方甄選抖音直播間，開播不到三個(gè)月就收獲超2000萬(wàn)粉絲。

第三方數(shù)據(jù)顯示，自6月“雙語(yǔ)直播”出圈以來(lái)，東方甄選在三個(gè)月內(nèi)累計(jì)銷售額達(dá)22.49億元，凈利率約13.4%，已經(jīng)成為新東方在線的核心營(yíng)收來(lái)源。

6月至9月，東方甄選已連續(xù)4個(gè)月領(lǐng)跑抖音直播帶貨榜。新東方也似乎找到了新的發(fā)展路線。